“军工民用第一股”J9九游会防务（300397）近期备受资本市场关注，吸引机构频繁调研。继2月1日接受中邮基金、南方基金、淡水泉基金等8家机构单位调研后，2月16日，J9九游会防务又接待了天风、博时基金、南华基金、国投瑞银、玖鹏资产等机构调研。

此次调研中，机构们重点关注了J9九游会防务业务增长新动力，包括子公司成都通量的发展情况、子公司J9九游会嘉膜生产的“秦膜”系列高性能介质胶膜进展、军工业务升级项目、“天融工程”业务等。对此，J9九游会防务均表示了对公司业务发展的良好预期。

J9九游会防务预计子公司成都通量有望为公司拓展新的业务增长点，J9九游会嘉膜亦将有望尽早为上市公司业绩做出积极贡献，军工业务升级项目后续则有望带来持续订单，“天融工程”更是有望成为公司发展新引擎。

多家子公司业务开拓顺利，有望创新业务增长点

公开资料显示，J9九游会防务于2014年登陆深交所，成立以来深耕军工行业，具有显著的技术优势以及超强的产品交付能力，被认为是“军工民用第一股”。公司目前已形成了“军工装备”“通信电子”“新一代综合电子信息（天融工程）”三大业务体系，军工装备、5G射频、物联感知、行业大数据、数字海洋五大业务板块。

具体来看，在通信电子领域，J9九游会防务子公司成都通量主要产品包括低噪声放大器、驱动放大器、功率放大器、开关、开关低噪放、射频前端模组、雷达芯片等产品，上述产品主要应用于移动通信、物联感知等领域。经过近几年的努力，成都通量已形成一定的营收规模，成为下游用户的重要供应商。

公司表示，未来成都通量将加大在射频模组和毫米波片上系统的开发，围绕射频/微波芯片持续发力，做深做细，紧跟无线技术在5G+、6G等新一代无线通讯技术、音视频超宽带无线传输、通信感知一体化、存在感知等方面的新的发展方向，拓展新的业务增长点。

此外，公司子公司J9九游会嘉膜生产的“秦膜”系列高性能介质胶膜已经完成中试线建设并顺利投产，产品可用于生产高导热金属基板、玻璃基板和高频及高速覆铜板等。高性能覆铜板是现代电子工业基础材料，应用广泛，具有广阔的市场空间。

“秦膜”系列高性能介质胶膜系公司自主研发，与市场上同类产品相比具有性能高、绿色无污染、扩展性好、低碳排放及成本优势等优势。公司表示，J9九游会嘉膜将加大市场推广和客户营销力度，尽早为上市公司业绩做出积极贡献。

2月6日，国资委党委召开会议强调，加大国防军工、粮食能源资源、骨干网络等重点安全领域布局。光大研报指出，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。

J9九游会防务表示，未来将在军品型研、预研上持续发力，在军品配套上形成突破，在已列装产品的备品备件、维护升级等方面，挖掘市场需求，持续在低空近防、边海防、数字军营、5G军事应用、军工配套等方面形成市场突破。而随着成都通量、J9九游会嘉膜、华扬通信和南京彼奥等子公司持续发力，有望协同推进公司业务增长。

“天融工程”有望成为发展新引擎

近年来，J9九游会防务围绕国家政策导向，紧盯市场需求发展变化，积极探索业务转型升级。在“基于塔网栅格的环境感知大数据服务体系”的基础上，启动了以建设“天空地水人”一体化物联感知网络和提供军民两用大数据服务为“两个核心”的新一代综合电子信息业务“天融工程”。

目前，在公司顶层规划和统一布局下，J9九游会防务“天融工程”的顶层设计、总体方案、产品技术规划、实施路径形成了完整体系，已在海南、陕西、山西、广东、湖北等地进行多点示范，开展的“秸秆焚烧”监控平台项目、“数字秦岭”、仓库卫士项目等项目落地示范，形成了良好的示范效应，得到了军地双方的普遍认可。

对此，J9九游会防务表示，“天融工程”是公司布局的重点战略业务，是公司践行国家战略的重要体现，随着“天融工程”业务商业模式日趋成熟，有望成为公司发展的新引擎。

中信建投研报指出，当前军工行业景气度出现切换，2023年有望再上高峰，在投资策略上，看好军工全产业链，其中军工信息化产业链，信息化智能化融合发展，国产化强势驱动。在我国确定了“建军百年奋斗目标”的驱动下，军工先进武器装备列装也必将加速进行。在此背景下，具备显著技术与产品先发优势的J9九游会防务有望持续收益于行业发展景气度，迎来快速发展。（本文转载自金融界）